부채 한도에 의한 월스트리트의 거래 암흑기 우려

합병과 인수는 월스트리트의 빵과 버터이다. 회사가 결합하거나 한 회사가 다른 회사를 구매할 때, 투자자와 은행이 거래에 대한 조언이나 금융을 제공함으로써 돈을 벌 수 있는 기회를 창출한다.

그러나 거래자들이 금리 상승과 경기 침체에 대한 두려움에 맞서 싸우면서 M&A 활동은 지난 한 해 동안 고갈되었다. 투자 은행 강국인 골드만 삭스(GS)와 모건 스탠리(MS)는 모두 작년 말에 수익과 이익이 크게 감소했다고 보고했다.

거래가 재개되는 것처럼 보였기 때문에 올해 초에 상황이 다시 나타나기 시작했지만, 스스로 부과한 부채 한도와 미국 채무 불이행 가능성에 대한 시장의 불확실성은 키보시를 되살렸다.

벨이 EY 아메리카 전략 및 거래 부회장인 미치 베를린과 이야기하기 전에 부채 한도 드라마가 거래에 미치는 영향에 대해 논의했다.

 

벨 이전: M&A 활동은 2022년에 믿을 수 없을 정도로 낮았고 그 결과 은행들은 고통을 겪었다. 2023년 초에 어떤 변화를 보았나요? 그리고 무엇이 그것들을 가져왔나요?

베를린: 2022년 후반에는 금리가 상승하고 평가가 높게 유지됨에 따라 거래가 하락했다. 기업들이 지속적인 인플레이션과 성장과 고용에 대한 높은 자본 비용의 균형을 이루면서 M&A는 2023년에도 계속 부진했지만, 우리는 1분기 말에 3월 거래 가치가 1월과 2월을 합친 것보다 더 많은 상승세를 보였다. 기업들은 이제 은행 부문의 스트레스와 불확실한 경제 전망, 특히 채무 불이행으로 인한 위험으로 인한 신용 조건 강화로 인해 자금 조달이 어렵다는 것을 깨닫고 있다. 전통적인 출처로부터의 어려운 자금 조달을 감안할 때 우리는 개인 신용이 증가할 것으로 예상한다.

채무 불이행의 가능성은 어떻게 다시 한 번 M&A에 해를 끼칠 수 있을까요? 시장에 얼마나 나쁠까요? 11시간 안에 거래가 이루어지더라도, 우리는 M&A가 고통받는 것을 볼 수 있을까요?

부채 한도에 대한 불확실성은 M&A 시장의 모멘텀을 지연시킬 위험이 있다. 경제에서 예측 가능성의 부족을 감안할 때 거래에 대한 논문을 작성하는 것은 이미 꽤 어렵고, 채무 불이행의 위협이 커짐에 따라 이미 진행 중인 모든 거래에 대한 경제에 도전하고 거래가 마무리될 타이밍을 지연시키고 있다. 향후 몇 주 이내에 부채 한도가 인상되지 않으면, 거래는 대부분 보류될 것이며 M&A 거래는 초기 유행병의 최저치 또는 더 나쁜 것으로 되돌릴 수 있다.

이것이 더 넓은 경제에 어떤 영향을 미치나요? 왜 메인 스트리트가 골드만 위층에서 무슨 일이 일어나고 있는지 신경 써야 하나요?

우리가 한 번도 경험한 적이 없기 때문에 미국 부채에 대한 채무 불이행이 우리 경제에 도전할 모든 방법을 예측하는 것은 어렵지만, 법정 부채 한도를 인상하거나 중단하지 못하면 광범위하고 파괴적인 심각한 금융 시장 난기류를 촉발할 것이다. 메인 스트리트는 이미 기록적인 신용 카드 부채와 저축 감소로 고통의 징후를 보이고 있으며, EY 경제학자들의 추정에 따르면, 부채 한도를 인상하지 않는 채무 불이행은 약 5%의 실질 GDP에 타격을 입을 뿐만 아니라 이번 여름에 자초한 경기 침체를 야기할 뿐만 아니라 경제에 약 500만 개의 일자리를 초래할 것이다.

상황이 나아질 때 열리기를 기다리는 M&A 파이프라인이 있나요? 그게 언제가 될 수 있을까?

이 도전적인 경제에서 변화하기 위해 거래할 필요가 계속 있다. 많은 기업들이 팬데믹 이전보다 더 강력한 대차대조표를 가지고 있으며, 전략적이고 혁신적인 인수를 찾기 위해 목표 평가의 하락을 면밀히 추적하고 있으며, 사모펀드는 계속해서 기회를 모색하고 파이프라인을 구축하지만 평가가 자본 비용 증가와 조화될 때까지 방아쇠를 당기지 않을 것이다. 우리는 하반기에 온건하지만 여전히 어려운 경기 침체를 예상하고 있지만, 우리가 부채 채무 불이행을 피하고 연방준비제도가 우리가 예상한 대로 남은 한 해 동안 현재 수준으로 금리를 유지한다면, 우리는 M&A 시장이 4분기와 2024년 초에 실제로 회복되기 시작하는 것을 볼 수 있을 것이다.